Central Puerto cerró un segundo trimestre de fuerte expansión operativa, con un EBITDA ajustado que más que se duplicó y un resultado operativo que avanzó 103,1 por ciento interanual.
El salto estuvo explicado principalmente por los mayores precios spot del invierno, el margen obtenido a partir del autoabastecimiento de combustibles y el crecimiento de la energía vendida bajo contratos. La ganancia neta, sin embargo, mostró una mejora mucho más moderada, de 22,2 por ciento, afectada por factores financieros e impositivos.

El principal motor del trimestre fue, paradójicamente, la escasez de gas. El menor volumen recibido a través del programa Gas Acuerdo obligó al sistema eléctrico a recurrir a combustibles líquidos, GNL y carbón, presionando al alza los precios mayoristas.
?

En ese contexto, Central Puerto pudo comprar combustible por cuenta propia y recuperar posteriormente ese costo a través de Cammesa capturando un margen adicional en un mercado de mayor valorización de la energía.

Los ingresos crecieron 165,8 por ciento interanual, aunque la cifra requiere una lectura cuidadosa. Unos US$ 176,4 millones corresponden al costo del combustible autoabastecido, que se contabiliza simultáneamente como ingreso y como costo.

Si se excluye ese efecto, el crecimiento de los ingresos habría sido cercano al 62 por ciento interanual, una expansión igualmente significativa pero más representativa del desempeño genuino del negocio.
?

La segunda gran pata del trimestre fue la generación contratada. Los ingresos provenientes de los PPA térmicos se multiplicaron por más de cuatro, impulsados por el aporte pleno de Brigadier López y por mayores ventas en el mercado a término.

Central Puerto llega a 2026 con una combinación de térmicas eficientes, participación relevante en renovables y un balance ordenado. - EE
Central Puerto llega a 2026 con una combinación de térmicas eficientes, participación relevante en renovables y un balance ordenado. - EE

A su vez, la compañía logró mejorar la calidad y previsibilidad de sus ingresos: actualmente, el 100 por ciento de los ingresos por venta de energía está denominado en dólares, frente al 64 por ciento registrado un año atrás.
?

La generación eléctrica total aumentó 20,1 por ciento interanual, con aportes destacados de la generación hidroeléctrica y de Brigadier López. Piedra del Águila incrementó su producción 25,7 por ciento gracias a mejores condiciones hidrológicas, mientras que la disponibilidad térmica promedio trepó al 80 por ciento, contra el 67 por ciento del segundo trimestre de 2025.

El salto operativo no se trasladó en la misma magnitud al resultado final. El impuesto a las ganancias tuvo un comportamiento menos favorable y el resultado financiero también fue considerablemente inferior al de un año atrás. Así, la ganancia neta terminó creciendo 22,2 por ciento, bastante por debajo de la expansión registrada por el negocio operativo.

Pese al fuerte ciclo de inversiones, el balance mantuvo niveles de apalancamiento manejables. Central Puerto destinó US$ 421,9 millones a inversiones durante el semestre y obtuvo parte del financiamiento mediante la emisión de la ON Clase D por U$S 130,1 millones. A junio, la deuda neta alcanzó US$ 493,4 millones, equivalente a un apalancamiento neto de 1,2 veces.
?

El próximo capítulo de la estrategia energética pasa por dos frentes: almacenamiento y gas propio. Los proyectos de baterías por 205 MW en Nuevo Puerto y Costanera ya tienen ejecutado el 81 por ciento del capex y apuntan a comenzar su operación comercial hacia fines de 2026.

La apuesta busca sumar capacidad de almacenamiento al sistema y capturar el valor de la energía en los momentos de mayor demanda.

En paralelo, Central Puerto dio un paso estratégico hacia Vaca Muerta con la compra de Patagonia Energy por US$ 50 millones. La operación se complementa con la capacidad de transporte firme adjudicada por TGS por 30 años y apunta a garantizar el abastecimiento propio de gas.
?

El movimiento cobra especial relevancia después de un trimestre en el que la escasez de combustible volvió a ser, al mismo tiempo, el principal problema del sistema eléctrico y una de las mayores oportunidades de margen para la compañía.